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第一部分

选择题

一、考点

（1） 选择题考点分布比重

由于PART C&D&E的知识会在大题里面考到，所以选择题里分数占比不多。而PART A&B&F&G在选择题（Section A + SectionB）里占比就很高，足足有约40分的占比。

（2） Section B

PART F&G很可能在Section B中分别出一个Scenario来考, 剩下一个Scenario本次可能会是PART E+其他PART知识点的融合。

 二、考法

（1）计算型和非计算型选择题的占分分别是20和40分左右，可见非计算型选择题之重要。

（2）选择题的考题形式要求同学对知识点有全面宽泛的了解，少数选择题甚至对知识点的考查极为细致。同学们可以对应着学习时的MINDMAP和老师画的重点进行复习。

（3）由于2017JUN与2017SEP的考试大题部分都是“一道Part D大题+一道Part E大题”的模式，本次很可能是“一道Part D大题+一道Part C大题”的模式。故此，预期本次考试选择题中Part E部分考点考得会比较多。加之Part E部分知识点多而杂，既容易出计算型的选择题，也很容易出非计算型的选择题。

（4） 此外，根据一次简单一次难的原则，本次考试的选择题可能会偏难，同学们会发现做起来并不容易！不可掉以轻心。

第二部分

大题

由于2017JUN与2017SEP的考试大题部分都是“一道Part D大题+一道Part E大题”的模式，本次很可能是“一道Part D大题+一道Part C大题”的模式。其中，考Part D的大题中可能会有1~2个小问以论述题的考法考到Part E部分的知识点。

但也不排除第二道大题考Part E部分。所以大家还是一定要知道WACC是如何计算的。

1 .1 Net Present Value (NPV)

♣  Inflation影响到的每一项要注意调整（尤其是题目中给出的是current price term，那么inflation从year 1就要开始算）;

♣  Tax 的影响，不仅要注意时间（有没有In Arrear递延的情况）还要注意Tax allowable depreciation 的计算是25% reducing balancemethod，还是straight line method;

♣   如遇Working capital的调整，要使用的是incrementalcash flow, 项目结束后fully recover；

PS：做题要灵活，如若题中给出Yr1~Yr4是有不同的cash inflow，而从 Yr5以后是perpetuity cash inflow，那么意味着项目还未结束，因此要注意读题，根据项目是否完成来判断项目最后是否fully recover working capital。

1.2  Capital rationing

首先要解释什么是capital rational，然后区分soft 与hard capital rational 的差别。可以举例说明哪些情况是soft capital rational，哪些是Hard capital rational。

1.3  Capital structure

三个资本结构理论。要分别对traditional theory，MM without Tax，MM with Tax 进行解说，只有在traditional theory 中有optimum structure（最低点）

1.4  CAPM

CAPM模型是用于计算WACC中ke的, 有的题会问CAPM model limitation 有哪些，并结合Portfolio Theory 和Systematic/Unsystematic Risk 来回答。

2.1 Working capital (Account Receivablemanagement)

Factoring/Early settlement discount：Cost VS Benefit

当Total cost >Total Benefit 时，才选择factoring和Early settlement discount

2.2 Working capital (Inventory management)

根据这个公式计算，但需注意公式里每项所代表的，比如说D代表的是每年需求量，题目可能会给到一个月的，这时需转化成年

2.3  Credit policy

Credit policy四大步骤，Credit analysis – Agree terms of sales – Monitory – Accountreceivable collecting。具体要看清楚考题问的是整个credit policy还是四大步骤中的一部分，并且根据问题分数决定论述的深度。

偶尔的题目还会涉及海外应收。

2.4  Working capital investment

Working capital investment policy本质上是current assetinvestment policy。一般以overtrading的考点切入考。分值较少则可能就只是考论述，分值较多则可能是ratio analysis来判断是不是overtrading再加上论述。

Overtrading主要的Indicators：

increase in sales (销售额大幅度增长)

CL: short-term funding (eg. overdraft )increased (银行透支 大幅度增长)-2 个ratios

CA: Inventory/Trade receivables /Trade payable increased -3个days

Long-term funding 没有变化，或者上升很小

sales to net working capital 大的倍数也在上升

主要看题目中给你的那个行业平均值的公司都出现的哪些RATIOS，这些是必须要算出来的，在后面要用行业的平均值来比较，此公司的经营状况

2.5  Working capital financing

首先，区别资产可以分为non-current asset，permanentcurrent asset和temporary currentasset。

其次，企业所需要的流动资产是靠什么方式融资获得的，长期权益债券，还是短期透支应付。3个approach的Working capital financing policy，一般不会写错。

2.6  WACC

第一步：

Ve和Vd。

第二步：

Ke和Kdat

第三步：

将上面两步算得的数据带入公式进行计算求WACC。

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