考经分享
发布时间：2019-10-25 
ACCA名师成琳老师的F9 2017文字题划范围最后一篇连载来啦。能坚持到今天的同学ACCA F9一定能过！！给大家整理了一套电子版ACCA备考资料，里面有很多ACCA考试资料可供大家选择。而且在对于上班族来说，电子版的也很适合在地铁上查阅：电子版ACCA备考资料
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ACCA F9 2017文字题划范围第四篇RISK MANAGEMENT
1.1
Yield curve
Yield curve
思路：你先画个图，然后写出三个支撑理论。
预期理论：预期通胀利率就走强，预期宽松货币政策利率就走弱。
流动性偏好理论：投资者对流动性天生有偏好，长时间剥夺其流动性必须提供更高的补偿。
市场细分理论：可以从投资机会的供需关系角度去分析长短期市场回报差异，也可以从对时间的敏感度去分析长短期市场的斜率（陡峭or平缓）差异。
但问题是
考官又不厚道了！问题可以变形为“为何同一公司的两个债券利率不同？”“为何不同债务的利率不同？”参考2013 Dec Q4（d）就一个原因嘛，到期时间不同！自行往yield curve靠拢吧。
1.2
讨论利率风险种类（偏偏偏）
讨论利率风险种类（偏偏偏）
剑走偏锋了，第一次出现在真题中。
思路：先讨论企业所持有的fix rate debt和floating rate debt，利率风险源自浮动利率债务。再解释Gap和Basis两类风险。
Gap risk是相同到期时间，相同利率的债务和债权不匹配；Basis risk是浮动利率的债务和债权所基于的基准利率不同。参考2016 June Q2（b）
1.3
讨论使用FRA规避利率风险
讨论使用FRA规避利率风险
思路:谨记三点
(1)一定强调FRA的lock作用。
(2)实施过程是先按照市场利率解释，再做settlement多退少补。
(3)FRA是独立于借款的合约，可以与借款为不同银行。
参考2015 June Q1（b）
1.4
讨论如何hedge外汇风险
讨论如何hedge外汇风险
思路：这种属于不太好拿分的题目，你重点简述各种hedge手段的目的！方法！特点！三个内部方法，四个外部方法，看着分值看着时间自由发挥吧。参考2015 Dec Q2（b）及2014 June Q2（d）
(1)Invoice currency：坚持本币收付，除非你是寡头垄断market power巨强，否则这一招玩不转的。参考2014 Dec Q3(c)
(2)Leading and legging提早收，推迟付，当然也可以使提早付。参考2007 Dec Q4（d）（提早付要算上利息成本）
(3)Matching and netting净额结算，同时收付外币时可以使用，只把净额作为风险敞口。
(4)Forward考计算的
(5)Money market hedge考计算的，但你要知道它是基于IRPT的原理哦！
(6)Future外汇期货，目的是Lock汇率，但方法是现货市场与期货市场play off against each other。
(7)Option期权，凡是期权都是right but not obligation，标的物adverse movement，行权自我保护，标的物favorable movement，则lapse按市场汇率（利率）结算
1.5
PPPT and IRPT（延伸为four way equivalent）参考2015 Dec Q2（c）
PPPT and IRPT（延伸为four way equivalent）参考2015 Dec Q2（c）
思路：一定要说清楚PPPT用来预测未来的Spot rate，IRPT用来预测当前的Forward
Rate。
Four way equivalent这个解释非常绕口~指通胀率之差，利率之差，当期即期和未来即期之差，当前即期和当前远期之差，大家都是相等的
1.6
外汇风险种类（考官小爱）
外汇风险种类（考官小爱）
短期交易风险，长期经济风险，以及折算风险。特别要说明交易风险影响企业短期经营现金流，能够量化，所以只对它进行hedge。参考2013 June Q3（c）
*琳琳姐说：“五篇小文，对应F9大纲的五个重点模块。基本上涵盖了所有会出现的主观文字题考点，另有一些小分值考点是这里列出内容的变化变形，或就包含其中。聪明的你一定能到辨识出来呢~”
♥先别急着走：说好的琳姐分类整理的Financial Ratios在下面：
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